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厨师培训摇篮的新东方上市了教人炒菜真能撑起225亿港币市值吗？
答：正文共有1874字
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日前，香港股市迎来两只新股。
一个是年利润突破1万亿元的中烟香港( 06055.HK )，另一个是被誉为蓝领技工培训第一的新东方——中国东方教育) 00667.HK。
但是，同人的生命不同。
上市同一天，中烟香港逆市上涨9.63%，中国东方教育下跌11.82%，“破发”……
6月13日，中国东方教育逆市上涨近3%，但比招股股价11.25元低9.33%。
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市值达到200亿港币
“学了厨师就到了新东方”。
你可能没想到这所职业技能学校有一天会上市，但市值还不高。
2018年12月6日，中国东方教育正式提交招股说明书。
经过5个多月的等待，今年5月公司经过香港证券交易所上市审理，于6月11日确定IPO价格为每股11.25港元。
6月12日，开盘价为10.36港元，市值接近225亿港元。
即使当天破发，按最新收盘价计算，中国东方教育的市值为224亿8700万港元。
该市值与在香港上市的同类教育股相比，成实外教育( 01565.HK )、宇华教育( 06169.HK )、载人天下猎雇( 06100.HK )高出100亿港元！
2
估值过高，投资者认购不足
市值高达225亿港元，但在6月11日的认购过程中，中国东方教育的认购情况非常糟糕。
业内人士表示，在尚未开始招股之前，就出现了设定上限价格的信息，这可能是主要原因。
公告显示，中国东方教育IPO询价区间为9.80-12.26港元，最终发行价确定为11.25港元。
结果，当天下单人数非常少，当天还不到烟香港的1/20。
中国东方教育上市破发后，国泰君安证券发表研究报告称，公司估值较高。
国泰君安预计公司2019年和2020年净利润为7.89，10.87亿元，同比增长54.6%，37.8%，公司募集股价为9.8-12.26港元，2019年市盈率约为23.82019年
同行业可比的职业教育公司中公教育( 002607 ) 2019年市盈率为45.4倍，民办高等教育龙头中教控股( 00839 ) 2019年市盈率为26.3倍，公司发行价高于民办高等职业教育行业平均水平16.8倍
3
教炒菜能支撑200亿美元的市场价格吗？
被称为中国最大的职业技能教育提供商中国东方教育集团成立于1988年。
集团职业技能教育主要涵盖三个领域，分别是烹饪技术、信息与网络技术和汽车服务，拥有五个比较熟悉的学校品牌：新东方料理、欧米奇、新华电脑、万通汽车、华信智原。
但招股说明书显示，新东方料理对公司收入贡献最大，2015年-2018年达到60%，新华电脑和万通汽车只有20%和14%左右。
在新东方职业技能学校，教炒菜可以说是最赚钱的。
但相对收入增速方面，作为中国东方教育的核心品牌学校，2016年-2018年新东方菜收入增速呈断崖式回落。
2016年新东方料理收入增长35.46%，但2017年下降到21.41%，2018年只有1位数的增长，为9.28%。
(图为中信证券研报讯)
背后的理由是，有年轻人推测学费太高了！
2018年，新东方料理长期套餐高端学费为7.6万元/年，学习厨师也有门槛。
与其他上市高校比较，中国东方教育的平均学费也大大高于同行。
以2018年为例，中国东方教育平均学费达到2.6万，比中教控股、新华教育、希望教育高出两倍多！
蓝领阶层的人纷纷表示，是谁给了你勇气，学费这么贵？
(图为中信证券研报讯)
这也影响了中国东方教育的利益。
2018年公司营业收入、营业利润、净利润分别为32.66亿元、5.97亿元、5.1亿元，营收同比增长14.54%，但营业利润、净利润分别同比下降19.58%、20.50%。
因此，面对200多亿港元的市值，连预订都不够的中国东方教育真的能支撑下去吗？
编辑|陈美审核|姚彦如
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